61 先收后押，低成本玩赚末日轮
  今日长缨手中握，知行合一止至善。
  来日苍龙任尔缚，风物长宜放眼量。
  2018年9月行权月（8月23日～9月26日），50etf先跟随8月上涨的行情，继续上涨两天并上穿60日均线，技术派多头投资者纷纷跟进。但好景不长，行情转而下跌，一直缓慢下跌到9月12日见本月价格低点2.426元，随后行情高开低走，v型反转，长阴破位下行，下跌几天后又长阳突破转而上涨，在最后6天大涨，其中9月21日50etf大涨3.58%，为近两年多以来单日最大涨幅。
  （1）行情回顾
  8月期权合约行权日（8月22日）50etf收盘价为2.499元，9月期权合约行权日（9月26日）收盘价为2.638元，最高价为2.665元，最低价为2.426元，区间涨幅为5.69%，上证指数9月18 日下探2644 点，创新低。9月份期权，从 8月23日持仓算起，行权价在2.600以下的认购都盈利，认沽全亏损，认购波段从低点到高点涨幅最大的期权为50etf购9月2600（如图61-1和图61-2所示）。
  “彩票”期权在9月21日、26日均开奖，末日认购2650上涨11倍，但在9月 25 日暴跌 90%，26 日最大涨幅又超过 11 倍，最后收盘归零（如图 61-3～图61-4所示），行情在“天堂”与“地狱”之间来回翻转。
  图61-1 50etf购9月2600“彩票”两次开奖
  图61-2 50etf购9月2600末日再次开奖
  图61-3 50etf购9月2650第一次开奖
  图61-4 50etf购9月2650大跌90%
  图61-5 50etf购9月2650末日过山车行情
  期权论坛波动率qvix从8月底的23%，在经历横盘、缓慢上升和下降的过程后，最后小幅翘尾达到21%，基本持平，如图61-6所示。
  图61-6 期权论坛波动率指数
  数据显示，在中秋节小长假前最后一个交易日（9月21日），50etf期权市场成交量显著增加，单日成交量增长近一倍，达到268.82万张，创历史新高。业内人士表示，近期，a 股市场波动明显加剧，交易机会明显增多，在期权市场存在明显盈利效应的情况下，不少资金扎推入市，进而使得市场活跃度大幅提高。主要认购期权近期的获利表现如图61-7～图61-10所示，但认沽期权跌得很惨，如图61-11～图61-13所示，其中50etf沽9月2550在到期日前5个交易日内从1000元下跌到归零。
  图61-7 50etf购9月2500 走势
  图61-8 50etf购9月2550走势
  图61-9 50etf购9月2600走势
  图61-10 50etf购9月2650走势
  图61-11 50etf沽9月2650 走势
  图61-12 50etf沽9月2600走势
  图61-13 5天内从1000元跌到0的50etf沽9月2550
  （2）个人操作
  1 50etf期权。
  笔者在行情向上突破60日均线时入场，买入认购期权，但随后行情并没有持续反而是见顶走势，于是在煎熬中过了几天，等向下跌破60日均线时，觉得下跌的幅度不会太大，于是选择做两头虚的卖出宽跨式期权，在9月13日和9月18日的上涨行情中，采取不同的对冲方式操作，之后改成合成多头，经历了9月21日的极速上涨的行情，在9月25日行情下跌时调整仓位，以布局10月认购期权。
  在9月25日收盘前，想着末日沪港通重新开放，行情可能会有上涨，于是买入120元的末日轮50etf购9月2600（如图61-14所示），果然在9月26日标的高开高走，50etf购9月2600最高涨幅为5倍，完美盈利，相当于以3000元的本金盈利2万元，总的来说收益还可以（如图61-15和图61-16所示）。
  2 美股期权。
  在这个阶段美股期权做得还不错，抓住了amd和tlry两只主升浪股票的期权盈利不少，采取了移仓、回收资金、收尾策略等措施，大部分利润也保住了。期权，尤其是个股期权，不怕“半路上车追高”，因为期权具有风险与收益非线性的特点，如果充分利用其这一特点，那么小投入也可能会有大产出。如果要去买正股，可能就不敢追高或追空，因为面临的亏损会很大，但用期权可以很好地解决这个问题。
  图61-14 末日再战50etf购9月2600
  图61-15 权利方账户
  图61-16 混合策略账户
  （3）几点体会
  1 做期权卖方会上瘾。在平常行情里卖方是做稳健收益、保住本金的好方法，但是在习惯做卖方之后，往往不会也不敢去加大买方的仓位，比如在9月份这拨快速上涨行情中，笔者就没有加大买方的仓位，大部分资金还是在卖方那里，导致没有赚到大钱。
  2 少做临时起意的单子。在美股期权里，标的非常多，每天的机会也很多，但是要杜绝做因头脑发热而冲动的单子。寻找趋势比较好的股票或指数产品，做对一单，或许就有几十倍的利润，好过平时无谓的消耗。
  3 抓住主升浪的标的，赚取大波段利润。在 50etf 近期的快速上涨和美股期权里，具有良好的主升浪的标的就只看到 amd 和 tlry，其实用期权来投资这两个标的是非常好的，因为可以预算到最大亏损。期权在盈利后经过移仓，减少投入资金的移仓，将大部分利润入袋后，再投入一小部分资金，风险将可控。
  4 收回本金，让利润奔跑。在美股期权和 50etf 的末日期权里，很多次经历过浮盈100%、200%、500%，当翻倍后平掉一半的仓位，后续行情不管是继续上涨还是平仓都是对的，因为本金已经入袋为安，最后就算归零，也不算亏。
  5 用好策略单，持仓更心安。在裸买/裸卖时，有些人总会为自己的持仓感觉不安心，要做让自己舒服的单子，如果为自己的持仓感到不安，那就更改持仓结构，或者降低仓位到不再不安的位置。除了更改持仓结构、降低仓位外，用好策略单，构建垂直价差、比率价差、合成多（空）头等策略，会让投资者更加心安。目前在美股里，比较稳健的股票，笔者都在下单买入之后，构建垂直价差，经过实践发现，做买方盈亏不定，但卖出近期虚值期权全部盈利。而在50etf里，在临近到期时买入下个月合约的同时卖出本月虚值期权，也是一种比较稳妥的做法。
  6 投资美股个股期权的同时，也要投资50etf期权和a股。虽然美股个股期权很精彩，但是50etf期权和a股也不要放弃。还是得靠在a股和50etf期权里赚大钱，当然大多数人的大多数资金还是在a股，但是当50etf难得的大行情来的时候一定要入场。
  7 期权是“半路上车”的好工具。当一只股票或指数涨幅已经很大时，用期权“半路搭车”是非常好的，就算买方做反方向了，最大损失也就是投入的本金，但如果做对了，那么利润是很可观的。而如果买入正股，就会有被“腰斩”的可能性，损失也会很大。
  （4）经验教训
  1 严格按照技术指标行事，不要幻想。在8月底行情上穿60日均线时入场并没有错误，但随后就呈现波段见顶态势，这时若持有虚值认购权利仓，就应当退出来观察。
  2 在机会来临时，胆子大一点。2018 年并不是没有波段的机会，只不过来得太快、时间太短，不像2017年那样有几个月持续的单边方向。今后，在较确定性的机会来临时，要加大买方的仓位，才能盈利更多。
  3 三分预测，七分应对。2018 年预测标的的走势显得越来越难了，但是在脑海里做好对各种走势的应对策略，当走势来时，就会有充足的时间应对，盈利则不在话下。
  4 及时止损和及时入场。在9月初，应当在认购买方暂时没有看到大机会时果断退出，或者移仓到实值期权，或者采用价差策略等待，而待方向出来时，应当及时跟上。可以记住一个简单方法：如果买入虚值期权3天后还不上涨，就先止损退出。卖方虚值期权在5分钱之内的，如果当天上涨超过30%，就用买方对冲，先保证当天不亏损再说。