49 跌后反弹，期权策略稳扎稳打
  期权是一门需要精细化研究的学科，但如何对期权进行精细化研究？以一段周期相对较长的反弹为例，来说说在不同的阶段能够稳定盈利的策略和方法。下面具体看如何应对跌后反弹的行情。
  （1）采用的策略
  1 反弹初期：卖沽，即卖出虚值认沽期权、平值认沽期权。
  2 反弹中期：牛差，即买入实值认购期权，卖出虚值认购期权。
  3 反弹后期：买入虚值认购期权，即使用前阶段20%左右的利润或等张数，或两倍张数买入虚值1档、虚值2档认购期权。
  （2）逻辑关系和角度
  1 市场一般规律。
  以有一定反弹力度的、持续时间稍长且已成功的反弹来说。
  ● 在反弹初期，使用卖沽期权。在反弹初期，容错率高，所以不管行情是上涨、横盘还是继续下跌，都能控制住局面。
  ● 在反弹中期，已经确立了反弹趋势，使用牛市差价策略，买入低行权价的看涨期权，卖出高行权价的看涨期权，锁定利润，大大降低买入期权的风险，提高盈利的可能性。
  ● 在反弹后期，一般就进入了加速反弹阶段，通常有一两个加速大阳线，此时必须买入虚值认购期权，抓住“肥尾效应”的机会，扩大战果。
  任何一段趋势都有其自身内在的逻辑，也需要时间来完成，可以利用卖出认沽期权、牛差策略、虚值认购期权这三招来完成每一个阶段。
  2 市场情绪。
  在行情大跌末期，认沽期权很贵，因为大家预期行情会继续大跌，但结果并非符合预期，所以认沽期权就会暴跌，比如2018年11月2日的豆粕期权。但问题来了，这时候为什么卖出认沽，而不买入认购呢？因为大家被吓怕了，不敢去买入认购。
  在反弹中期，市场情绪从恐慌转为犹豫，而且行情反复，经常出现实值认购期权上涨和虚值认购期权下跌。
  在行情反弹末期大家都看涨了，出现了疯狂的大阳线。这时候可以清仓前面的实值认购期权，买入等张数或者两倍张数的虚值认购期权，以博取利润，然后再使用牛差策略。
  3 波动率一般规律。
  在行情大跌后波动率很高，然后快速回落，这时买入认购期权，尤其是虚值认购期权是赚不到钱的。在行情上涨的中后期，尤其是牛市行情的末期波动率才会升高，而散户总是后知后觉的。
  （3）容错管理
  如果有能力猜多空行情，就跟随趋势（trend following），如果不会猜拐点，就右侧出场。容错——只要不继续大跌，初级阶段就会赚钱；在中级阶段，小跌不会亏损，小涨可能两头盈利；在第三阶段，如果行情上涨，将享受更多的收益，即使下跌也不用担心，因为大部分收益都可以在前两个阶段取走。
  （4）应对措施
  1 卖出认沽后行情下跌。
  如果在卖出认沽后行情继续下跌，就先买入实值认沽期权进行对冲，然后看后面要不要平仓卖出期权。此时有两个对策，一个是买入认沽期权，另一个是止损。2 错误地使用牛市价差策略。
  使用牛市价差策略一般不会出现重大亏损，只有行情大跌才会有较大亏损，可以买入实值认沽期权。牛市价差策略可以应对弱反弹，但是不能应对强反弹。
  3 错误地买入虚值认购期权。
  如果错误地买入虚值认购期权，也没有关系，因为损失的只是一小部分利润而已。
  （5）怎样判断跌后反弹的行情
  可以从以下两个方面发现这样的行情。
  1 孤点：孤点即趋势行情不再延续的点。下跌后的长下影线，上涨后的放量长上影线都可以被视为孤点。可以在孤点进场，在下一个孤点出场。
  2 指标：若行情能站稳5日均线，则可以将三分之一的资金进场。若跌破5日均线，则多头平仓出场。如果所有的均线都跌破了，那么双卖的卖出认沽期权就要止损了。